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円高の要因/内外金利差の縮小とは

 円高の要因の一つとして挙げられるのが、内外金利差の縮小です。

 資金は金利が少しでも高い方へ移動しますが、内外金利差が縮小すると、従前の金利差を前提にしていたポジションを解消させる動きが出るため、円買い需要を呼び起こすのです。

 内外金利差の縮小には、いわゆる日銀の利上げと、外国通貨の利下げの2つのケースが想定されます。

 日銀の利上げとは、日銀の金融政策決定会合において、無担保コール翌日物金利の誘導目標水準を引き上げることを言います。

 また、外国通貨の利下げとしては、米ドルの場合は、米国FOMCのフェデラルファンド金利の利下げが相当します。